车市观察 | 解读广汽集团三季度财报：卖36.8万辆车亏25.2亿，合资“利润支柱”撑不住，要靠谁来“造新血”？

日前，广汽集团正式发布2026年第三季度财报。数据层面，其营业收入与亏损额度形成了一组显而易见的“对照”，即收入走高、亏损扩大。

第三季度广汽集团实现营业收入284.23亿元，同比增长17.91%。但与此同时，归属上市公司股东的净亏损为25.2亿元，亏损同比扩大42.09%。今年前三季度累计营业收入达到745.45亿元，同比增长12.48%；而归母净亏损为69.87亿元，较去年同期的43.12亿元亏损额扩大了62.04%。

这些数字似乎都在指向一个问题：卖车“光上量不挣钱”，广汽到底该咋办？

整体销量表现尚可，但营业成本过高

广汽集团营收增长是有销量支撑的，其第三季度的总销量为36.82万辆，同比下滑。但新能源汽车销量为17.22万辆，同比增长50.79%；自主品牌销量为18.41万辆，同比增长15.39%；出口销量为7.6万辆，同比增长151.2%。同期中汽协的数据显示，国内汽车总销量同比下降4.3%，新能源汽车销量同比增长17.3%。至少在新能源与出口这两方面，广汽的销量表现是明显高于行业均值的。

此外，今年前9个月广汽集团销量为114.12万辆，比去年稍有下滑。其中新能源汽车销量43.24万辆，同比增长61.13%，新能源占比显著提升。

不过，需要指出的是，广汽集团不错的销量表现是建立在价格端“让利”的基础上，其前三季度营业成本为752.58亿元，高于745.45亿元的营业收入，毛利润为-7.13亿元，毛利率为-0.96%。

更值得警惕的是现金流，广汽前三季度经营活动产生的现金流量净额为-94.62亿元，虽然同比“改善”了12.60%，但仍是深度负值，卖车收益不足以覆盖投入。

合资品牌的“利润池”在缩水

对于财报中的亏损扩大，广汽集团总结了五大原因，即国内市场竞争激烈、子公司启境汽车新车上市加大销售投入、合资品牌经营承压、汇率波动产生汇兑损失、存货减值同比增加。其中，合资品牌经营承压是一个重要因素，背后的实质是广汽集团的利润长期依赖广汽丰田、广汽本田的投资收益，而这根原有的“利润支柱”要撑不住了。

广汽本田前三季度累计销量为9.67万辆，同比下降56.82%；9月单月销量仅为4588辆，较上年同期的约3.28万辆下降86.02%；当前的销售主力还是雅阁、皓影等燃油车，纯电车型月销量仅有三位数。这意味着，曾经年销逼近70万辆的广汽本田，目前单月规模已萎缩至不足5000辆。广汽丰田的表现相对好一些，其9月销量为5.48万辆，同比下滑28.37%；今年前9个月的销量约为51万辆，同比下滑6.11%；不过，销量主力仍然为凯美瑞、赛那、锋兰达等燃油车。

为维持市场份额，合资品牌的终端促销和渠道让利同步扩大，整体利润贡献在收窄。具体数据方面，广汽集团合营企业的投资收益从2023年的83.49亿元跌到2025年的24.85亿元，今年前三季度只剩11.25亿元。

从“止血”到“造新血”，广汽的两个重要变量

如果把亏损扩大比作“失血”的话，那么广汽集团当前要做的先是“止血”，然后再考虑“造新血”。

从第三季度财报看，广汽集团已经有“止血”的基础了。首先是车型结构优化，前三季度广汽埃安的销量达到28.37万辆，同比增长56.41%，而广汽本田未来两年也要落地多款本土化新能源车型。另外，在出口方面，广汽今年前9个月累计出口19.77万辆，同比增长138.9%。第二，“番禺行动”把新车开发周期从26个月压到18个月至21个月，整体研发成本降10%以上。第三，一汽与广汽的战略合作已进入实质性推进阶段，广汽集团继拟收购一汽丰田50%股权后，三方框架协议落地，成立联合工作组。一汽丰田在盈利方面表现不错，可有效改善广汽的财务状况，而“南北丰田”有望统一采购、产能、渠道，可减少重复内耗，提升利润表现。

“就‘造新血’而言，广汽集团需要一个真正的高端品牌，之前着力打造的昊铂，销量不及预期，难言成功。接下来重点是看广汽集团与华为合作推出的启境，启境首款车型GT7在今年7月的销量为2658辆，整体表现中规中矩。但好在启境的第二款车型GX7上市18小时大定超1.5万辆，新品兑现节奏明显提速。”业内人士刘先生认为，广汽要想从根本上提升盈利表现，离不开启境的良性发展。当然，这都还需要时间来检验。

（半岛全媒体记者 郑天钟）