风口观察丨“股神”减持与利润暴增百倍 新能源车赛道到底火了车还是火了电池?

2022-08-31 17:56 大众报业·风口财经阅读 (15658) 扫描到手机

       风口财经记者 张亭旺

  在政策、资本的助推下,今年上半年的新能源赛道如火如荼。

  “锂王”天齐锂业半年净利润暴涨119倍,融捷股份、天华超净、西藏矿业的净利润也分别涨了44.4倍、10.2倍和10.1倍。

  但是,同处一个赛道,新能源车企的命运却悲喜不同天。2022年上半年,比亚迪业绩超过了去年全年的水平,新能源汽车销售量也创下历史新高,然而毛利率却只有13.51%,近日还遭遇巴菲特减持,股价连续下跌的“悲惨命运”……

       “股神”14年来首次减持

  据港交所数据,巴菲特旗下伯克希尔公司在8月24日减持了133万股比亚迪股份(01211.HK),平均售价为277.1港元/股,该公司在比亚迪的持股比例降至19.92%,持股数量降至2.19亿股。

  值得注意的是,这是巴菲特14年来首次减持比亚迪股份。

来源:港交所

  2008年9月,巴菲特以每股8港元的价格,买入2.25亿股比亚迪H股,约占其配售后10%的股份比例,交易总额约18亿港元。

  此后14年中,尽管比亚迪历经起起落落,巴菲特均坚定持有。在巴菲特入股比亚迪后不久,比亚迪H股股价狂涨近10倍。但随后几年,比亚迪H股股价又在被唱衰中大幅跌落,于2012年7月最低跌至12港元/股左右。但巴菲特一直坚定持有,未曾卖出一股。

来源:视觉中国

  最近几年,资本市场的新能源赛道持续火热,作为新能源赛道的龙头公司,2020年以来,比亚迪A股自最低价的最大涨幅超过6倍,比亚迪股份H股自最低价的最大涨幅则接近9倍。

  比亚迪股价能达到如今的涨幅,除了新能源汽车需求的爆发,巴菲特的“隐形背书”也一定程度上支撑了股价。

  其实早在7月12日,就有传闻称巴菲特将减持比亚迪,当日收盘比亚迪港股股价便大跌11%。不过,彼时比亚迪方面回应一切正常并未有大股东减持。

  熟悉巴菲特的朋友都知道,“股神”不会轻易卖出手中的股票。毕竟,“奥马哈先知”以长期持有股票出名。

  那么,是什么原因可能促使巴菲特卖出比亚迪股票呢?

  据分析,可能有以下几点原因:1.比亚迪新能源汽车市占率达24.7%,进一步扩大可能性较低。2.尽管比亚迪在全球新能源汽车登顶销冠,但其销售主要来自国内市场,缺乏国际竞争力。3.目前比亚迪的股价可能已进入巴菲特心中的“极度高估”区间,目前比亚迪市盈率已到高企的279倍。

  以上来看,此时巴菲特决定减持,无论是对比亚迪的企业形象,还是对比亚迪的股价来说,都是重大打击。截至8月31日收盘,比亚迪A股大跌7.36%,比亚迪港股跌了7.91%。

  而拉长时间线,比亚迪A股在今年6月13日最高报358.76元/股以来,股价已跌去19.72%;港股比亚迪股份在今年6月28日最高报333港元/股以来,股价已跌去27.27%。

  但是,从业绩等各方面来看,目前比亚迪似乎正在经历“最好的时刻”。

       上半年的“高光时刻”

  时间回到今年4月初,平地一声雷,比亚迪宣布2022年停止燃油汽车的生产与销售,将全部精力投入新能源汽车,成为全球首家宣告停产燃油车的传统车企。

  作为第一个“吃螃蟹”的车企,比亚迪自有底气。

  8月30日,比亚迪发布了2022年半年报。

  上半年,比亚迪实现营业收入1506.07亿元,同比增长65.71%,营收的增长也带来利润的提升,上半年其归母净利润达35.95亿元,扣非后净利30.29亿元,同比分别增长206.35%和721.72%。

  这意味着,今年上半年归母净利润已超过去年全年(30.45亿元)的水平。

  上半年,尽管面临疫情与原材料涨价的双重影响,比亚迪上半年的64万的销售量仍创历史新高。根据中汽协数据,2022年上半年,比亚迪新能源汽车市占率达24.7%,较2021年增长超7.5个百分点。

  对比来看,比亚迪明确超越特斯拉,登顶全球新能源汽车销冠。比亚迪2022年上半年新能源汽车销量64.14万辆,同比增长315%。而特斯拉2022年上半年全球交付量56.4万辆,同比增长46%。

  比亚迪手中还积压着大量未交付订单。6月8日的股东大会上,比亚迪董事长王传福透露,目前比亚迪在手订单超过50万辆,且积压的订单数量正在逐月增加,交付周期需要5到6个月之久。

  在中国新能源汽车市场打下一定基础后,比亚迪加快了进军海外市场的步伐。

  7月底,比亚迪宣布将进军日本市场,推出三款车型,计划到2025年在日本开设100多家专卖店。日本作为全球最大的汽车出口国,此前几乎还没有中国品牌乘用车涉足。8月,比亚迪宣布于今年秋季面向欧洲市场推出多款新能源车型,包括比亚迪唐、汉、以及元PLUS,并将在今年十月亮相巴黎车展。

  经过24年耕耘,比亚迪的太阳能、储能、电动大巴、卡车和叉车等业务,已遍及欧洲20多个国家的100多座城市。

  资本市场上,比亚迪作为新能源板块的佼佼者,A、H股近两年涨幅惊人,市值也一度超过万亿,因此也被投资者称为“迪王”。

       迪、宁的“第二战场”

  不过,“高光”背后仍有隐忧。最引人注目的是,比亚迪汽车销量增长的同时,盈利能力未见有明显提升。

  比亚迪汽车板块毛利率自2020年的25.2%下滑至2021年的17.39%,今年一季度汽车业务毛利率约为15.6%,相比之下,特斯拉今年一季度汽车业务毛利率达到32.9%,年销量尚未突破十万辆的蔚来和理想的汽车毛利率均在20%左右。

  今年上半年,比亚迪毛利率为13.51%,“薄利”成为比亚迪最为人诟病的话题之一。

来源:同花顺iFinD

  “比亚迪会通过规模化、高度垂直一体化等方式,挖掘一切可能的成本空间。”比亚迪董事长王传福此前表示,公司将在规模化过程中逐步降低成本,通过规模化的效益来提升利润空间。

  而降低成本的一个途径就是,“啃”下最硬的骨头——电池。电池市场的竞争,也因此成为比亚迪的“第二战场”。

  广汽集团董事长曾庆洪也曾表示:“动力电池成本已经占到新能源汽车的40%至60%,那我现在不是在给宁德时代打工吗?”

  也正因如此,比亚迪开始和宁德时代开始了“对抗”。

  7月份,比亚迪弗迪电池一跃而上,从磷酸铁锂电池的装车量方面,正面击败宁德时代。显而易见的是,比亚迪效应正在为固化的动力电池市场,带来新的突破。

  值得注意的是,就总装车量而言,宁德时代依旧是当之无愧的第一。在2022年1-7月,国内磷酸铁锂动力电池企业装车量排列中,宁德时代依旧排在首位,装车量为34.97GWh,占比整个市场的44.43%,弗迪电池,也就是比亚迪品牌,占比37.04%,位居第二。

  宁德时代之所以能成为“宁王”,既得益于新能源汽车补贴退坡,更得益于上了特斯拉的快车。在比亚迪之前,打进特斯拉供应链的中国动力电池厂商只有宁德时代一家,搭乘着特斯拉这艘快车,宁德时代开始声名鹊起,既证明了其产品品质、打响了品牌,同时也让其股价实现跃升。

  而相比宁德时代的数据,比亚迪旗下弗迪电池的外供进度则过于缓慢。据高工锂电统计,2021年,比亚迪电池对外配套企业不多,装机量外供比例仅为5.56%。与特斯拉和小米的牵手,无疑可再度证明比亚迪刀片电池的强大产品力,同时也能大幅拓宽并加速弗迪电池的外供之路。

  不过,比亚迪也在加大电池外供。2021年弗迪电池对外配套企业有中国一汽、金康汽车、广汽比亚迪、东风汽车、长安汽车等品牌。比亚迪电池装机量外供在2021年仅为5.56%。但随着产能爬坡,其外供名单将进一步拉长,装机量也将增加。

  可以确定的是,比亚迪已经开始慢慢切割宁德时代的蛋糕。

  盘古智库高级研究员江瀚在接受风口财经采访时表示,对于比亚迪来说,当前的成绩可谓是来之不易,但是千万不能放松警惕,整个新能源汽车市场其实已经成为了竞争白热化的红海,在这样的情况下,比亚迪的优势虽然有却并不是那么显著,要想实现长期的可持续发展的话,比亚迪还需要在产品、研发、营销等各个领域进一步有所作为。江瀚认为,特斯拉一旦恢复了自己的全面生产能力,对于比亚迪的竞争力必定不小,因此,比亚迪要牢牢抓住当前发展的黄金期,不断提升自己的竞争优势,只有这样才能在这场长跑之中,笑到最后。

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