风口观察丨“股神”减持与利润暴增百倍 新能源车赛道到底火了车还是火了电池？

       风口财经记者 张亭旺

　　在政策、资本的助推下，今年上半年的新能源赛道如火如荼。

　　“锂王”天齐锂业半年净利润暴涨119倍，融捷股份、天华超净、西藏矿业的净利润也分别涨了44.4倍、10.2倍和10.1倍。

　　但是，同处一个赛道，新能源车企的命运却悲喜不同天。2022年上半年，比亚迪业绩超过了去年全年的水平，新能源汽车销售量也创下历史新高，然而毛利率却只有13.51%，近日还遭遇巴菲特减持，股价连续下跌的“悲惨命运”……

       “股神”14年来首次减持

　　据港交所数据，巴菲特旗下伯克希尔公司在8月24日减持了133万股比亚迪股份(01211.HK)，平均售价为277.1港元/股，该公司在比亚迪的持股比例降至19.92%，持股数量降至2.19亿股。

　　值得注意的是，这是巴菲特14年来首次减持比亚迪股份。

来源：港交所

　　2008年9月，巴菲特以每股8港元的价格，买入2.25亿股比亚迪H股，约占其配售后10%的股份比例，交易总额约18亿港元。

　　此后14年中，尽管比亚迪历经起起落落，巴菲特均坚定持有。在巴菲特入股比亚迪后不久，比亚迪H股股价狂涨近10倍。但随后几年，比亚迪H股股价又在被唱衰中大幅跌落，于2012年7月最低跌至12港元/股左右。但巴菲特一直坚定持有，未曾卖出一股。

来源：视觉中国

　　最近几年，资本市场的新能源赛道持续火热，作为新能源赛道的龙头公司，2020年以来，比亚迪A股自最低价的最大涨幅超过6倍，比亚迪股份H股自最低价的最大涨幅则接近9倍。

　　比亚迪股价能达到如今的涨幅，除了新能源汽车需求的爆发，巴菲特的“隐形背书”也一定程度上支撑了股价。

　　其实早在7月12日，就有传闻称巴菲特将减持比亚迪，当日收盘比亚迪港股股价便大跌11%。不过，彼时比亚迪方面回应一切正常并未有大股东减持。

　　熟悉巴菲特的朋友都知道，“股神”不会轻易卖出手中的股票。毕竟，“奥马哈先知”以长期持有股票出名。

　　那么，是什么原因可能促使巴菲特卖出比亚迪股票呢？

　　据分析，可能有以下几点原因：1.比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，进一步扩大可能性较低。2.尽管比亚迪在全球新能源汽车登顶销冠，但其销售主要来自国内市场，缺乏国际竞争力。3.目前比亚迪的股价可能已进入巴菲特心中的“极度高估”区间，目前比亚迪市盈率已到高企的279倍。

　　以上来看，此时巴菲特决定减持，无论是对比亚迪的企业形象，还是对比亚迪的股价来说，都是重大打击。截至8月31日收盘，比亚迪A股大跌7.36%，比亚迪港股跌了7.91%。

　　而拉长时间线，比亚迪A股在今年6月13日最高报358.76元/股以来，股价已跌去19.72%；港股比亚迪股份在今年6月28日最高报333港元/股以来，股价已跌去27.27%。

　　但是，从业绩等各方面来看，目前比亚迪似乎正在经历“最好的时刻”。

       上半年的“高光时刻”

　　时间回到今年4月初，平地一声雷，比亚迪宣布2022年停止燃油汽车的生产与销售，将全部精力投入新能源汽车，成为全球首家宣告停产燃油车的传统车企。

　　作为第一个“吃螃蟹”的车企，比亚迪自有底气。

　　8月30日，比亚迪发布了2022年半年报。

　　上半年，比亚迪实现营业收入1506.07亿元，同比增长65.71%，营收的增长也带来利润的提升，上半年其归母净利润达35.95亿元，扣非后净利30.29亿元，同比分别增长206.35%和721.72%。

　　这意味着，今年上半年归母净利润已超过去年全年（30.45亿元）的水平。

　　上半年，尽管面临疫情与原材料涨价的双重影响，比亚迪上半年的64万的销售量仍创历史新高。根据中汽协数据，2022年上半年，比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，较2021年增长超7.5个百分点。

　　对比来看，比亚迪明确超越特斯拉，登顶全球新能源汽车销冠。比亚迪2022年上半年新能源汽车销量64.14万辆，同比增长315%。而特斯拉2022年上半年全球交付量56.4万辆，同比增长46%。

　　比亚迪手中还积压着大量未交付订单。6月8日的股东大会上，比亚迪董事长王传福透露，目前比亚迪在手订单超过50万辆，且积压的订单数量正在逐月增加，交付周期需要5到6个月之久。

　　在中国新能源汽车市场打下一定基础后，比亚迪加快了进军海外市场的步伐。

　　7月底，比亚迪宣布将进军日本市场，推出三款车型，计划到2025年在日本开设100多家专卖店。日本作为全球最大的汽车出口国，此前几乎还没有中国品牌乘用车涉足。8月，比亚迪宣布于今年秋季面向欧洲市场推出多款新能源车型，包括比亚迪唐、汉、以及元PLUS，并将在今年十月亮相巴黎车展。

　　经过24年耕耘，比亚迪的太阳能、储能、电动大巴、卡车和叉车等业务，已遍及欧洲20多个国家的100多座城市。

　　资本市场上，比亚迪作为新能源板块的佼佼者，A、H股近两年涨幅惊人，市值也一度超过万亿，因此也被投资者称为“迪王”。

       迪、宁的“第二战场”

　　不过，“高光”背后仍有隐忧。最引人注目的是，比亚迪汽车销量增长的同时，盈利能力未见有明显提升。

　　比亚迪汽车板块毛利率自2020年的25.2%下滑至2021年的17.39%，今年一季度汽车业务毛利率约为15.6%，相比之下，特斯拉今年一季度汽车业务毛利率达到32.9%，年销量尚未突破十万辆的蔚来和理想的汽车毛利率均在20%左右。

　　今年上半年，比亚迪毛利率为13.51%，“薄利”成为比亚迪最为人诟病的话题之一。

来源：同花顺iFinD

　　“比亚迪会通过规模化、高度垂直一体化等方式，挖掘一切可能的成本空间。”比亚迪董事长王传福此前表示，公司将在规模化过程中逐步降低成本，通过规模化的效益来提升利润空间。

　　而降低成本的一个途径就是，“啃”下最硬的骨头——电池。电池市场的竞争，也因此成为比亚迪的“第二战场”。

　　广汽集团董事长曾庆洪也曾表示：“动力电池成本已经占到新能源汽车的40%至60%，那我现在不是在给宁德时代打工吗？”

　　也正因如此，比亚迪开始和宁德时代开始了“对抗”。

　　7月份，比亚迪弗迪电池一跃而上，从磷酸铁锂电池的装车量方面，正面击败宁德时代。显而易见的是，比亚迪效应正在为固化的动力电池市场，带来新的突破。

　　值得注意的是，就总装车量而言，宁德时代依旧是当之无愧的第一。在2022年1-7月，国内磷酸铁锂动力电池企业装车量排列中，宁德时代依旧排在首位，装车量为34.97GWh，占比整个市场的44.43%，弗迪电池，也就是比亚迪品牌，占比37.04%，位居第二。

　　宁德时代之所以能成为“宁王”，既得益于新能源汽车补贴退坡，更得益于上了特斯拉的快车。在比亚迪之前，打进特斯拉供应链的中国动力电池厂商只有宁德时代一家，搭乘着特斯拉这艘快车，宁德时代开始声名鹊起，既证明了其产品品质、打响了品牌，同时也让其股价实现跃升。

　　而相比宁德时代的数据，比亚迪旗下弗迪电池的外供进度则过于缓慢。据高工锂电统计，2021年，比亚迪电池对外配套企业不多，装机量外供比例仅为5.56%。与特斯拉和小米的牵手，无疑可再度证明比亚迪刀片电池的强大产品力，同时也能大幅拓宽并加速弗迪电池的外供之路。

　　不过，比亚迪也在加大电池外供。2021年弗迪电池对外配套企业有中国一汽、金康汽车、广汽比亚迪、东风汽车、长安汽车等品牌。比亚迪电池装机量外供在2021年仅为5.56%。但随着产能爬坡，其外供名单将进一步拉长，装机量也将增加。

　　可以确定的是，比亚迪已经开始慢慢切割宁德时代的蛋糕。

　　盘古智库高级研究员江瀚在接受风口财经采访时表示，对于比亚迪来说，当前的成绩可谓是来之不易，但是千万不能放松警惕，整个新能源汽车市场其实已经成为了竞争白热化的红海，在这样的情况下，比亚迪的优势虽然有却并不是那么显著，要想实现长期的可持续发展的话，比亚迪还需要在产品、研发、营销等各个领域进一步有所作为。江瀚认为，特斯拉一旦恢复了自己的全面生产能力，对于比亚迪的竞争力必定不小，因此，比亚迪要牢牢抓住当前发展的黄金期，不断提升自己的竞争优势，只有这样才能在这场长跑之中，笑到最后。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）