半年报红黑榜 | 造车赛道的“冰与火之歌”：头部高歌猛进 尾部前路迷茫

风口财经记者 王雪

A股上市公司半年报已悉数披露完毕，作为上半年成交与涨幅最为疯狂板块之一的整车板块，以“新能源车”概念为核心讲述的“资本故事会”，可谓精彩纷呈。在此背景下，投资者对上市车企的半年报充满了期待。

风口财经发现，今年上半年，上市车企行情发生明显的两级分化。头部车企突飞猛进，比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、小康股份6家车企的市值均进入“千亿俱乐部”；尾部车企前路迷茫，数十家车企难脱亏损的命运。

五成车企营收净利双增长

上汽集团为最能赚钱车企

尽管上半年国内车市受到芯片短缺、原材料价格上涨等不利因素的影响，但A股上市车企仍交出了一份令人满意的答卷。

风口财经发现，在24家A股上市车企中，有11家企业营业收入超百亿，19家企业营业收入同比实现正增长。其中长城汽车、中集车辆、中国重汽、东风汽车、广汽集团、上汽集团、宇通客车、江铃汽车、福田汽车、一汽解放、江淮汽车、力帆科技12家企业在2021年上半年均实现营收、净利双增长。

盈利能力排名首位的是上汽集团。2021年上半年，上汽集团实现营业收入3566.14亿元，同比增长29.90%；归母净利润133.14亿元，同比增长58.61%，成为上半年最能赚钱的A股上市车企。

位列盈利榜第二名的是广汽集团。2021年上半年，广汽集团实现营业收入343.18亿元，同比增长34.90%；归母净利润43.37亿元，同比增长87.07%。

长城汽车紧随其后。2021年上半年，长城汽车实现营业收入619.28亿元，同比增长72.36%；归母净利润35.29亿元，同比增长207.87%，这一数据让众多车企望尘莫及。

虽然三家企业上半年业绩表现亮眼，但在财报中不约而同地表示出芯片短缺的困扰。

上汽集团表示，报告期内全球车用芯片供应严重短缺，对公司生产和批发销量的完成进度造成较大影响。

长城汽车亦是如此。2020年上市的热销车型坦克300，因受产能限制，以及芯片、关键零部件短缺等问题，数次宣布暂停接单。

广汽集团表示，目前芯片短缺对公司生产的影响短期可控，但预计下半年全球车用芯片供应短缺仍将持续。此外，吉利汽车、江淮汽车、江铃汽车、东风集团也在财报中提及了未来将面临芯片短缺的风险。

6家车企迈入千亿俱乐部

比亚迪7000亿市值领跑

在新能源汽车的风口之下，多家传统车企开始加大对相关产业的布局，A股市场也上演了一沾“新能源”就上涨的魔幻一幕。风口财经发现，2021年上半年总市值排名前十的上市车企，均推出相关的新能源汽车品牌，亦或是布局相关产业链，股价表现突飞猛进。

24家A股上市车企中，比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、小康股份6家车企均在“千亿俱乐部”之列。北汽蓝谷、一汽解放、江淮汽车在内的12家企业市值超百亿。

比亚迪一马当先，位居股总市值排行榜榜首。截至8月31日收盘，比亚迪股价年内涨幅为33.97%，总市值达7315.5亿元。相对于资本市场的出色表现，比亚迪上半年交出的“增收不增利”的成绩单却让人颇感意外。

2021年上半年，比亚迪实现营业收入908.85亿元，同比增长50.22%；实现归母净利润11.74亿元，同比下滑29.41%。对于业绩下滑，比亚迪在财报中解释称，报告期内，因产品结构变化，公司毛利率下滑；同时，受大宗商品等原材料上涨影响，公司整体盈利能力受到一定影响。

二级市场方面，投资者并不买账。自8月27日晚半年报披露，至8月31日收盘，短短三4天的时间内，比亚迪市值蒸发近千亿。

除比亚迪之外，长安汽车是另一家“增收不增利”的千亿头部车企。

2021年上半年，长安汽车实现营业收入567.85亿元，同比增长73.22%；归母净利润17.29亿元，同比下降33.55%；扣非后净利润7.4亿元，较上年同期的-26.17亿元实现扭亏。

对于净利润下滑，长安汽车称主要因非经常性损益与去年同期相比大幅减少约 42 亿元。在扣非后，净利润同比大增，是因为公司销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力持续提升，合资业务盈利能力稳步改善。

在上市车企市值排行榜中，小康股份以1013.09亿市值成为黑马。自从与华为合作后，小康股份受到资本市场关注，股价年内涨幅达333.97%。

此外，北汽蓝谷也因与华为合作迅速拉升股价。不过，北汽蓝谷自5月20日股价达到年内高点19.87元/股后，便开始走下坡路，截至8月31日收盘，报12.20元/股。

与华为合作固然带来了资本市场的拉升，但是净利润方面两家车企仍未扭亏。华为汽车概念并不是万能的，如何提高公司品牌力和产品力才是重中之重。

尾部车企未脱险境

近半数企业业绩亏损

头部车企上半年表现亮眼，尾部车企同样话题感十足。

24家A股上市车企中，有10家企业上半年净利润处于亏损状态。其中亏损额排名前三的为北汽蓝谷、*ST众泰、汉马科技，亏损额分别为18.13亿元、7.53亿元、5.69亿元。小康股份、金龙汽车、中通客车、曙光股份、海马汽车、安凯客车、亚星客车同样未能摆脱亏损的命运。

*ST众泰毫无疑问是上半年“最妖”的汽车股之一，风口财经盘点发现，*ST众泰年内共收获61次涨停，22次跌停。这家深陷破产重整的汽车企业，在等待“接盘侠”的同时，股价上涨的步伐并未停止。今年以来，*ST众泰每股从1元涨至7.91元，总市值达158.2亿元。

今年8月以来，不断有接盘*ST众泰的消息传来，但重整方向未定，仍有许多不可预见的风险。如：汽车整车业务处于停滞状态，基本无销售收入；资产负债率高达157.04%等风险。

此外，海马汽车“摘帽”，也是今年上半年资本市场为人所乐道的大事件之一。在不断传出“卖房救市”的消息之后，海马汽车经过一系列战略调整，终于迎来“重生”，股价年内涨幅超110%。然而，海马汽车仍处在亏损状态，尽管上半年实现同比增长48.35%的营业收入，但归母净利润亏损0.83亿元，扣非归母净利润亏损1.81亿元。

反观同样在上半年“脱星摘帽”的力帆科技，如今已率先实现了盈利。财报显示，力帆科技上半年实现营业收入17.36亿元，同比增长9.59%；归母净利润为3739.92万元，实现扭亏为盈。风口财经注意到，力帆科技之所以能够快速盈利，主要得力于摩托车和通机板块的贡献。尽管吉利入主之后在整车业务上投入了巨大努力，但上半年整车产销表现仍不如人意，汽车板块仅实现收入0.47亿元，同比下降82.62%。

造车“三剑客”两家仍亏损

在新能源汽车这条疯狂的赛道上，人人都想分得一杯羹，除了布局新能源产业的传统车企外，我国也涌现出了不少造车新势力，其中，造车“三剑客”——蔚来、小鹏和理想最具代表性。

然而，造车是一条艰难的征程，“烧钱”更是绕不过去的坎。8月31日，理想、小鹏发布了赴港上市后的首份半年报，两家车企均未摆脱亏损的困境。

财报显示，2021年上半年，理想汽车实现营收86.14亿元，同比增长207.8%；净亏损5.95亿元，同比增长291.0%。小鹏汽车实现营收67.12亿元，同比上升569.3%；净亏损19.81亿元，去年同期亏损20.76亿元。

理想增收不增利，净亏损同比扩大，主要是因为研发费用和销售、一般及管理费用的增加。今年上半年，理想研发费用投入11.7亿元，同比增加198.6%；销售、一般及管理费用则达到13.5亿元，同比增加287.3%。

值得一提的是，理想业绩已经持续处于亏损状态，2018年至2020年，分别净亏损15亿元、24亿元、1.5亿元及3.6亿元，从短期来看，理想汽车还是很难摆脱亏损。

小鹏汽车造成亏损的原因与理想汽车几近一致，同样在于费用端的压力。报告期内，小鹏研发费用达到8.64亿元，相比去年同期增加5.4亿元；销售和行政费用达到10.31亿元，同比增加5.5亿元。

此外，小鹏计划在今年增加销售门店至300家，上半年累计增加40家，而目前小鹏仅拥有200家门店，这也意味着下半年小鹏要实现100家门店的扩张，后期面临着不小的扩店压力。

在新势力角逐赛愈加火热的今天，如何尽快走出亏损泥潭成为车企必须直面的问题。为了占得先机，赢得更多的资本加持，已经成功登陆美股的三家造车新势力，将目光转向了回港上市。7月7日，小鹏汽车在港交所敲钟上市；8月12日，理想汽车成功登陆港股；不出意外，蔚来也正在赶来的路上。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）